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理財學堂 │ 買股票要資本增值還是收股息?

有投資股票的朋友,應該知道要從股票市場獲利,只有2個方法,第一個就是低買高賣賺資本增值(即賺價差),第二個就是收股息。明花身邊的朋友同事大部分人都會選擇前者,原因前者賺的比較快,今天買入股票,明天大漲,賺個10%後賣掉,袋袋平安。後者以平均來說一年派息4%-6%,相對就是慢。那為什麼還是有人乖乖的只領股息呢?從結論來看,兩者沒有抵觸,視乎企業特性,個人的投資取向。所以來探討一下資本增值與收股息的投資策略,到底有什麼差別?

股票的本質

一間公司做生意需要資金營運發展,一般公司融資有2個途徑,一個是借貸(發債或向銀行借企業貸款),另一個就是發行股票。投資人向公司認購股票成為股東,股東權益包括可於股東大會上行使投票權,公司的重大決策包括任命行政管理成員、決定經營方針、公司投資計劃或利潤分配方案等。當大股東擁有50%以上股權,即表示該股東擁有對公司的絕對控制權。而我們購買股票,作為小股東,雖然沒有辦法有足夠影響力影響決策,但我們可以參與公司成長,當公司經營出現盈餘時,公司會按照發展需要,把盈餘保存再投資(例如:開分店、增聘人才、購建新廠房、擴大生產線、收購活動等)或者向所有股東分配盈餘(俗稱分紅或股息)。所以持有股票,等於持有公司,作為股東當然希望公司持續發展,為股東創造價值,賺更多的錢。如果公司沒有價值,經營長期虧損,變賣資產,損害股東權益,誰想持有那家公司股票?

資本增值VS收股息

公司角度

公司透過不同的商業模式,為市場提供產品或服務,當營收扣除所有成本、稅項,剩下的便是盈利。公司在不同經營方針下,盈利的分配方式,需視乎公司管理層、公司發展方向而定。有些公司正在發展初期,需要大量資金投入發展,便會選擇以保留盈餘的方式保存在公司內作再投資之用。如果有些公司已發展成熟,踏入平穩期,資金充裕的時候,便會考慮派發股息。除此之外,也有玩弄財技的部分,這部分不是明花擅長,為了避免這種風險,投資大型公司,由市場幫忙監督,公司有什麼不正常的舉動,比較容易在新聞上得知。

投資者角度

我們投資最終的目標都是為了賺錢,不論資本增值還是收股息,只是一種分配公司盈餘的方式。坊間對兩者持不同的意見,有人認為公司不派息,或只分配低比率的盈餘是最有利的,因為公司有更多資源可以運用,為公司創造更多價值,最終會反映在股價上,令投資者獲取資本增值;而股息方面因為有除淨效應,派發的股息是從股價中扣除再支付予投資人,等於左手交右手,是無意義的。有人偏好公司多派息,最好每年派息均有增長,當投資人收到股息後,可以選擇支付日常開支、再投資公司股票或其他用途等。由此可見兩者都可以發揮到複利再投資的效果,關鍵在於自主權的問題,前者資金分配的主導權在公司,後者主導權在投資人身上。前者可以選擇有潛力的公司,資本增值可以很驚人的,但風險自然相高一些;收股息可以選擇公司業務已具規模,而且盈利穩定的公司,相對風險低一些,比較有防守力。另外需要考慮稅務的問題,業務如涉及中國內地,派息會徵收10%股息稅,如果交易美股,股息稅更高達30%等。

總結

投資人在買賣股票賺錢與否,關鍵點還是要投資者分析公司行業特性、商業模式、經營狀況、管理層作風等。資本增值還是收股息,只是一種分配公司盈餘的方式。每個人追求的不一樣,需要了解自己的情況,例如年輕人因為有工資收入,風險承受能力較高,著重累積資產可選擇增長潛力較高的公司股票,不一定高派息。如果已接近退休或相對保守的投資人,則可挑選業務穩定,又有派息的公司股票以增強個人現金流。又或者按需要各取所長,利用投資組合,以不同比例分配,保持資本增值同時又有股息現金流支配,以達到更平衡的效果。

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