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2020明花投資組合檢討

2020明花投資組合年度檢討

回顧2020年,明花投資組合的表現,全年回報率達到11.75%(資本增值回報7.02%及現金流4.73%),槓桿比率:1.75。對比同期恆生指數-3.6%,S&P500指數15.76%,NDX指數更達46.42%,只跑嬴恆指。主因是明花的組合涉及不同市場(香港、新加坡、美國)及不同資產(股權、債權),用作分散風險,得到此報酬明花自問可以接受。畢竟需要在資本增值及現金流中平衡取捨。

港股

2020年明花港股組合表現

組合中可見,受疫情的影響,虧損主要來自REITS類資產,主要原因是該類資產建倉時間在疫情前,疫情後除了加了少量領展(823),未有加倉的動作,該類股而需待疫情受控後才得以恢復,但勝在派息穩定,可作防守。而獲利的股份主要來自港交所(388)、友邦(1299)、銀娛(27)及眾安(6060)。

  • 港交所受惠中概股從美國回流在港上市、南北互聯互通及世界各國推量化寬鬆,導致資金流入等利好。
  • 友邦主要受惠內地開放外資營業、疫情的出現帶動了保險需求以及理財產品的創新等。
  • 銀娛預期未來賭收穩步向上,以銀河第三期項目開幕等利好因素。
  • 眾安在中期業績轉虧為盈,透過組合調整優化,成本率下降,意味邊際利潤率由負轉正,即往後每多賣一份保單,就會產生盈利。

新加坡REITS

2020年明花新加坡REITS組合表現

組合中只有3隻,除了豐樹物流(M44U),其外均錄得負回報,其中先鋒醫療(AW9U)更錄得超過7成跌幅。

  • 物流倉的價值隨著電商的高速發展亦水漲船高,未來趨勢穩步向上,因此入手豐樹物流。
  • 醫療房地產在明花的認知中,穩定性高,租賃合約期長,試想想一間醫院如果3-5年換手一次,會是什麼的情況,而疫情間,該REITS回落至吸引的水平,息率高達8%,所以小注入手。現在派息又少,價亦大跌,正思考如何處置該REITS,但該股只佔組合不到1%的比例,故不用急於處置,如你對該股有任何看法,歡迎告訴明花。

美股

2020年明花美股組合表現

上年6月30日的半年總結中,明花提及會加大科技新經濟股的佔比,下半年組合更新如下:

  • 買入世界晶片代工龍頭台積電(US:TSM),明花在大學時已留意到,台積電長期保持偏貴水平,時至今日已創下歷史新高,一直未有機會買入,下半年才發現有美股ADR,當時股價在$77-$80整理,用股票期權short put $77,再收期權金$2.19,所以成本價在$74.81。
  • 買入因螞蟻中止上市及反壟斷而股價大幅下跌的阿里爸爸(US:BABA)。阿里事業王國均是引領未來趨勢的業務,電商、雲計算、數據庫、物流、互聯網金融等。明花認為今次下跌是一個買入機會,核心業務未太大影響,相信阿里有能力渡過今次危機。買入時期在螞蟻中止上市後反壟斷前,當時股價在$250-$275整理,用股票期權short put $265,再收期權金$16.98,所以成本價在$248.12。
  • 買入極少量估價極高的熱門股電動車製造商TESLA(US:TSLA)及美國最大數據中心REITS Equinix (US:EQIX),看機會分注買入。
  • INTEL(US:INTC)是明花整個組合中唯一一隻短線投機股,當日消息指INTEL 7NM晶片制程因不良率過過高,一度跌超10%,明花買入博反彈,過程以short covered call 操作,看什麼時候被call 走。反之INTEL的競爭對手AMD有突破性的發展,可以研究一下。
  • 明花組合中有一隻American Financial Group ETD(US:AFGH ) 11月中被召回,買入價是above par,當時有預期過被召回,不過收了3次利息,at par 召回少賺罷了。

債券

2020年明花債券組合表現

未有什麼更新,只是U.S. Steel X 6 7/8 08/15/25,評級被下調至C級,需要關注一下。

指數期權

明花真真正正體會到做莊家(賣方)的滋味,不斷收取期權金,贏率是確比較高,大部分時間都是贏的狀態,有時還會覺得自己股神上身,閒閒地一個月賺一萬幾千,有夠過癮,不過敵不過貪念,一年2次重大失誤都是因為貪念,無視風險,放大部位,全年打個和,之後會減少操作。

延伸閱讀:股票期權Short covered call實驗鬧出笑話

股票期權

股票期權的操作全年有不錯的成績,因為以實物交收的方式交易,因此風險相對較少,只要定好買入價賣出價,還是可以收到期權金,降低股票買入成本。方向做錯了就接貨或出貨,只要控制好注碼分配,風險有限。

2021年展望

隨著疫苗的面世,世界經濟活動恢復可期,上半年的供應應該不足以應付現在的大流行,但下半年甚至第4季,效果會逐漸浮現。股票方面2020年由科技股主導的大升市,2021年科技股有機會回調至合理水平,但並不代表一定會崩跌,會造就一個趁低吸納的機會,畢竟我們將迎來由科技主導的黃金10年。舊經濟有機會在2021年追落後,值得留意。

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